2024.8.13

社融数据出来后A50反应不大，估计预期内了，明天指数估计受这个影响不大。下面是一个券商得点评： 1）7月新增社融7708亿元，其中新增居民贷款-2100亿元，新增企业贷款1300亿元，皆处于季节性极低水平。表征居民/企业支出倾向的M1同比则继续下行至-6.6%。居民贷款的弱势和地产状态相符，近期二手房成交量价也还在进一步转弱。 2）社融数据验证国内私人部门的缩表状态仍在延续，上半年国内宏观杠杆率继续抬升，即在私人部门自主缩表寻求去杠杆的状态下，名义增速的下滑反而带动全社会债务负担被动抬升，从而进一步加剧私人部门的缩表倾向。 3）缺乏政策外力来协助修复居民资产负债表，这种内需状态很难通过自身力量来扭转。但财政端依旧看不到有效的总量扩张，短期央行又倾向于通过监管手段来缓冲利率下行而非进一步推动降息，实际利率目前仍旧偏高。 4）内需继续演绎信用收缩主导下的负向循环；上半年半导体周期主导+海外库存周期联动下的全球制造业回暖也开始呈现见顶走弱的迹象，这意味着下半年国内出口端的支撑也会减弱。

短线今天环保由于清研环境的超预期涨停带起了整个板块，使得不少低开的昨日强势股有了溢价。西南水电在昨天兑现的情况下今天开盘给出了正反馈掀起了涨停潮。AR眼镜今天也比较强势。无人驾驶启明开盘正反馈稳住了板块，大众即使延长监管也没有跌停，小市值个股涨停，下午金龙涨停。总体前期退潮的航天和无人今天基本止跌。医药今天正常分歧。尾盘券商强势。情绪开始逐渐稳定，但是量能还没跟上。明天观察环保在正反馈之后是否会有更多资金加入。

指数维持原来看法，市场不断缩量很快会有像样的反弹，但只是反弹。