锂电反弹，布局良机

锂电板块超跌反弹，布局正当时

自2024年12月以来，锂电板块经历了显著调整，近期更因美国关税政策影响而进一步超跌。然而，我们认为当前板块悲观预期已充分反应，正处底部阶段，修复机会显现，值得积极布局。

一、业绩修复预期强烈

锂电板块已回吐涨价和淡季不淡的预期，当前可交易一季报同比高增及潜在超预期表现。2024年产业链一季报盈利承压，低基数效应显著，但产业链反馈显示，今年一季度出货量同比高增，环比持平或略降。部分材料环节12月涨价落地，盈利能力逐步改善，预计业绩发布期产业链公司将保持盈利高增态势，同比增速可观。近期，已有超预期个股陆续释放业绩，如尚太科技盈利稳健性优于预期，嘉元科技实现扭亏为盈，预示4月中下旬业绩窗口期板块整体或走强。

二、海外市场与政策双轮驱动

欧洲车市表现持续改善，政策超预期值得期待。2025年是欧盟碳排放考核关键年，跟踪数据显示，1-3月欧洲7国电车销量累计同比增长24.2%，其中德国、英国增速尤为显著。此外，欧盟与中国已同意研究为中国电动汽车设定最低价格，以取代高额关税，合理的最低价格机制将打开欧洲市场，促进良性发展。同时，特斯拉在摩洛哥设立超级工厂，配套新型紧凑型车型，有望进一步打开新兴市场。储能领域，尽管美国市场存在不确定性，但新兴市场招标不断涌现，占比显著提升，强化需求景气。

三、估值低位，配置价值凸显

当前锂电板块估值处于低位，配置价值突显。以宁德时代为例，结构改善下单位盈利稳健，报表利润预计维持在较高水平，对应估值倍数合理。裕能科技、尚太科技等细分龙头估值倍数亦在低位，天赐材料、天际股份等按中枢价格计算也具备安全边际。板块向下空间不大，适合绝对收益布局。

四、标的推荐与关注方向

主产业链方面，推荐具有阿尔法的电池企业宁德时代、亿纬锂能；产品升级和涨价兼具的铁锂企业富临精工、湖南裕能；负极材料企业尚太科技、中科电气。同时，关注6F、铜箔的涨价弹性，如天赐材料等。此外，海外供应链及新技术领域也值得关注，推荐容百科技（韩国）、龙蟠科技（印尼）；固态电池领域关注厦钨新能、容百科技、上海洗霸、三祥新材；硅碳负极领域关注璞泰来、元力股份；机器人相关领域推荐三花智控、荣泰股份、富临精工、科达利等。

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