IC存储国产替代加速

【长江电子】IC设计及存储模组深度剖析：国产替代浪潮下，板块成长确定性凸显

模拟芯片领域：关税反制催化，国产替代加速推进

从2024年的市场格局来看，TI（德州仪器）、ADI（亚德诺半导体）等国际模拟芯片巨头源自中国大陆的收入规模庞大，达到51亿美元，且其汽车与工业领域的收入占比约七成。然而，当前高端模拟芯片的国产化率仍处于较低水平，这为我国模拟芯片行业提供了巨大的国产替代空间。在关税反制的背景下，国内模拟芯片企业迎来了前所未有的发展机遇。我们强烈推荐关注圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、杰华特等企业在国产替代进程中的表现，它们有望凭借技术实力和市场敏锐度，在模拟芯片领域实现突破。

业绩方面，美芯晟已披露2025年第一季度业绩预告，显示公司一季度表现超预期，业绩实现扭亏为盈。我们预测，2025年公司总营收有望达到约7亿元，同比增长超过70%，展现出强劲的增长势头。

SoC（系统级芯片）领域：AI端侧趋势引领，业绩确定性增强

受益于消费补贴政策的推动，SoC板块在2024年第一季度展现出了强劲的业绩表现。截至4月10日，已披露业绩预告的泰凌微、炬芯科技、全志科技等企业一季度业绩均超出市场预期，显示出SoC板块在市场需求拉动下的良好发展态势。值得注意的是，SoC公司普遍对美芯片出口依赖较低，且对美市场敞口不高，因此关税政策对其影响有限。

在AI端侧趋势的引领下，SoC板块业绩确定性进一步增强。我们建议重点关注恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、乐鑫科技、晶晨股份等企业在AI端侧应用领域的布局和进展，它们有望凭借技术优势和市场份额，在SoC领域实现持续增长。

存储模组领域：业绩超预期，成长逻辑清晰

在存储模组领域，澜起科技和兆易创新两家企业的一季度业绩均超出市场预期。澜起科技受益于DDR5渗透率的持续提升以及第二、三子代RCD出货占比的增加，叠加高性能运力芯片同比大幅增长155%，使得公司一季度业绩表现出色。兆易创新则受益于消费补贴政策以及AI PC等终端存储容量提升的趋势，持续扩大市场占有率，一季度业绩同样超出市场预期。

我们持续看好AI产业趋势下，澜起科技和兆易创新业绩的确定性兑现。同时，随着云厂商固态硬盘国产化放量的推进以及存储涨价逻辑的支撑，江波龙、德明利、香农芯创、佰维存储等企业也展现出持续成长的潜力。这些企业有望在存储模组领域实现技术突破和市场拓展，为投资者带来丰厚的回报。

综上所述，IC设计及存储模组板块在国产替代持续推进的背景下，成长确定性凸显。我们建议投资者密切关注相关企业的技术进展、市场布局以及业绩表现，以把握板块的投资机遇。

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