黄金价格上涨原因剖析

黄金价格上涨点评：多因素助推金价上扬

近期，黄金价格呈现出明显的上涨趋势，这主要受到地缘冲突升级以及特朗普政策影响等多重因素的共同推动。

首先，地缘冲突加剧使得市场避险需求升温。以色列和哈马斯之间的停火谈判陷入僵局，以色列对加沙地带展开了空袭，这一事件进一步加剧了中东地区的紧张局势。地缘政治的不确定性使得投资者纷纷寻求避险资产，黄金作为传统的避险工具，其需求自然也随之增加。

同时，特朗普政策的回归也对黄金价格产生了重要影响。特朗普对所有进入美国的钢铁和铝征收25%的关税已经落地，并于4月2日开始广泛征收对等关税。这一政策举措引发了市场对贸易保护主义的担忧，进一步推升了市场的避险情绪，从而助推了黄金价格的上涨。

此外，美国通胀数据的相对温和也提升了市场对降息的预期。美国2月PPI、CPI以及核心CPI的同比涨幅均低于预期值，这显示出美国通胀压力有所缓解。通胀数据的温和表现使得市场对美联储未来降息的预期增强，而降息通常被视为对黄金价格有利的因素，因此也推动了黄金价格的上涨。

更深层次地，货币信用体系的变化也为黄金价格提供了结构性溢价。2022年以后，远端实际利率与金价的偏差持续拉大，这主要是因为美元信用体系正在经历又一次重塑。这次重塑的内在驱动主要来自于美国财政缺乏纪律，债务上限不断被突破，以及美国对他国美元资产兑付的不确定性。这些因素导致非欧美国家加快了外汇储备的多元化进程，央行成为最重要的黄金购买者。

综上所述，短期来看，美国通胀增长相对温和抬升了市场对降息的预期，从而推高了黄金价格。而中长期来看，美元信用体系的重塑已经成为趋势，这将为黄金提供持续的结构性溢价。伴随实际收益率的持续回落，金价有望继续保持上涨态势。因此，投资者可以密切关注黄金市场的动态，把握投资机会。

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