油价下跌 航空股机遇

油价跌至三年新低，OPEC+增产加剧能源需求担忧

3月11日，国际原油市场迎来了一波剧烈的波动，ICE布油价格在盘中失守了69美金/桶的关键关口，这一价格水平创下了三年来的新低。这一跌势的背后，是多重利空因素的交织影响。

地缘政治的缓和为油价下跌提供了宏观背景。随着全球政治局势的相对稳定，市场对原油供应中断的担忧逐渐减轻，这在一定程度上削弱了油价的上行动力。同时，OPEC+组织宣布从4月起将实施渐进式的增产计划，这一消息进一步打压了油价。增产意味着市场供应将逐渐增加，而需求端却面临着诸多不确定性，这使得油价的下行压力进一步加大。

更令人担忧的是，市场对能源需求的预期也在逐渐恶化。全球经济复苏的步伐放缓，以及新能源技术的快速发展，都对传统能源需求构成了挑战。在这种背景下，油价或将进入一个趋势性下跌的阶段，这对依赖原油出口的国家以及相关产业链上的企业来说，无疑是一个巨大的挑战。

然而，对于航空业来说，油价的下跌却可能带来一波利好。根据2024年中报数据，若油价下跌1%，对应三大航（国航、南航、东航）全年净利润将增加3.5-4.2亿元。这一数据清晰地揭示了油价下跌对航空业盈利能力的积极影响。

供需双击，航空业迎来新机遇

在供给端，波音和空客两大航空巨头正面临着产能困局。发动机缺陷等问题导致2025年的飞机供给增速或低于1%，这使得市场供给缺口持续扩大。而在需求端，政策组合拳频出，最新PMI数据50.2重回扩张区间，预示着2025年的需求增速有望剑指7%。

供需两端的双重利好，为航空业带来了前所未有的发展机遇。随着供给缺口的扩大和需求增速的提升，票价弹性即将来临。这意味着航空公司有望通过调整票价来提升盈利能力，进一步推动业绩的增长。

黄金布局点已现，航空股蓄势待发

年初市场对油汇的误判，以及春运高基数对市场的扰动，都使得航空股的表现相对平淡。然而，随着油价的下跌和供需格局的改善，航空股此刻才刚刚启动。对于投资者来说，这无疑是一个黄金布局点。

在核心标的方面，国航H、南航H、东航H作为三大航空巨头，其业绩和市场份额都稳居行业前列。而吉祥航空、春秋航空、华夏航空等民营航空公司，也凭借其灵活的经营策略和独特的市场定位，在市场中崭露头角。

综上所述，油价跌至三年新低为航空业带来了新的机遇。在供需双击、票价弹性即将来临的背景下，航空股有望迎来一波上涨行情。投资者应密切关注市场动态，把握黄金布局点，积极配置航空股以分享行业成长的红利。

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