曼恩斯特：灵巧手核心部件

为何曼恩斯特引起了我们的特别关注？这背后的原因，从零部件的视角进行深入剖析，显得尤为关键。随着灵巧手的功能不断升级，其关节数量和自由度也随之增加，这直接导致了价值量的通货膨胀。在灵巧手的构成部件中，驱动器和位置传感器占据了极高的价值比例，尤其是驱动器，它几乎占据了灵巧手成本的一半。当前，驱动器市场以电缸解决方案为主导，而曼恩斯特在此领域有着显著的布局和进展，这与市场上其他如兆威机电等被贴上灵巧手标签的企业相比，存在较大的预期差异。

曼恩斯特的控股子公司蓝方技术，其核心团队在电机驱动领域已经深耕十余年，积累了丰富的软硬件技术储备。他们主导完成了母公司自动化模头执行机构的研发，并在空心杯电机、无框力矩电机控制器及微型伺服电缸等方面拥有深厚的技术沉淀。值得一提的是，蓝方技术每年能生产约2万套的微型伺服电缸，这些产品广泛应用于模头领域。

那么，曼恩斯特在灵巧手领域具体能生产哪些产品呢？近日，公司发布了灵巧手微型直线电缸，这一产品是基于锂电池涂布设备的精密执行机构进行研发的。目前，公司已经成功开发出15毫米宽度的产品，其推力达到了100公斤级，位移控制精度更是高达±2微米。基于微型直线电缸技术，曼恩斯特还进一步开发出了多关节驱动模组，该模组的推力在80-90牛顿之间，精度达到百微米级，完全适配人形机器人的手指操作需求。目前，这些初代产品已经完成了内部测试，正在进行优化迭代，并计划于2025年推向市场。

与此同时，曼恩斯特还在同步研发谐波减速器、无框力矩电机及双位置闭环控制系统等关键产品，这些产品目前正处于打样阶段，预计将广泛应用于机器人的关节传动中。

在战略合作方面，曼恩斯特与宇树科技建立了紧密的合作关系。曼恩斯特为宇树科技提供了线性执行器、电机控制器等核心部件，这些部件被广泛应用于宇树科技的人形机器人G1、机器狗B2-W等产品中。双方还联合开发了轻量化灵巧手、高精度关节模块，并共同探索在工业巡检、家庭服务等场景的应用。

此外，曼恩斯特在固态电池设备、钙钛矿等新能源0-1赛道也均有核心产品储备，这些新的发展方向为公司的高质量发展提供了有力的支撑。基于以上分析，我们预计曼恩斯特在2025年和2026年的归母净利润分别为2亿元和4亿元，对应的市盈率分别为59倍和29倍。因此，我们首次强烈推荐这家公司。

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