松鼠发展动态与展望

零食股动态与松鼠展望

近期，零食个股表现各异。其中，来伊份因零食改革开新店、微信电商预期等因素备受关注；好想你则因低PB、资金关注等原因而备受瞩目；万辰集团零售业态扩张，开局数据优秀，零食量贩高歌猛进，增加了估值。

而三只松鼠作为零食领域的头部企业，近期表现相对略疲，但我们认为这主要是年货节数据基本出炉，部分买短期业绩的资金退出所致。年货节数据符合此前预期，三只松鼠依然是零食领域的佼佼者。

松鼠新动态方面，公司近期加大了对新子品牌的投资力度。2024年10月28日，公司通过了《关于拟加大投资孵化新子品牌的议案》，拟向子公司投资不超过1亿元，助力超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌发展。此外，2025年1月20日，公司还投资设立了全资子公司安徽三只松鼠宠物食品有限公司，用于孵化“金牌奶爸”新子品牌，聚焦宠物食品品类。

这些举措表明，三只松鼠正在探索多样化品类矩阵，现阶段开始批量测试。公司有意向尝试多元化的品类，但目前仍处于尝试阶段，因此不对新品类尝试的结果和业绩做过高预期。

对于三只松鼠的未来展望，我们持积极态度。公司在2022-2024年期间供应链精进，高端性价比践行，自产自加工比例提升。同时，公司坚持产品+终端两手抓，在新终端为王的时代，三只松鼠的布局既显魄力又显前瞻，试错能力更强，赔率更高。尽管近期股价有所波动，但我们坚定看好其未来发展前景，维持积极买入评级！

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