美护双雄引领新风尚

【浙商零售美护深度解析】毛戈平与老铺黄金再创辉煌 #共性探讨：非传统竞争中的胜出，而是审美坚守与时代趋势的完美契合

在竞争激烈的零售美护行业中，毛戈平与老铺黄金展现出了与众不同的风采。它们并非在激烈的市场厮杀中脱颖而出，而是凭借多年来坚守的审美路径，成功迎合了当下的时代性趋势，成为了行业的佼佼者。

竞争地位：领先一步，成为模仿对象

• 老铺黄金：在24年的发展历程中，传统黄金珠宝行业面临着巨大的压力，许多同店业绩出现下滑。然而，老铺黄金却逆流而上，门店前大排长龙，成为众多友商学习的榜样。老铺黄金强调审美差异化，推出了一系列独具特色的产品系列，成功摆脱了黄金同质化的困境。

• 毛戈平：在国货彩妆领域，近年来新崛起的高性价比新锐品牌层出不穷，如花西子、橘朵、完美日记等。然而，在彩妆TOP20中，毛戈平却独树一帜，成为唯一的高端国货品牌。其独特的品牌定位和产品特色，让它在众多国货中脱颖而出。

审美与定价：引领行业趋势，彰显品牌调性

• 老铺黄金：尽管老铺黄金的SKU并不算多，但它却凭借强大的研发团队和老板亲自抓研发的策略，成功引领了行业的审美趋势。其核心大单品营销非常出圈，定价较行业平均高约30%，但消费者仍然愿意为其买单，这足以证明老铺黄金的品牌调性和审美价值。

• 毛戈平：毛戈平拥有极具特点的SKU，如国际品牌很少涉及的粉膏品类。它致力于打造适合亚洲面部特点的光影造型产品，不做大牌平替，而是凭借自己的独特魅力和高品质赢得了消费者的青睐。

客群与业绩：中高端消费群为主，业绩高增有保障

• 老铺黄金与毛戈平：它们的客群主要以中高端消费群为主，且在潜在客群中的渗透率仍处于快速增长阶段。这使得它们的业绩高增有一定的保障，不受限于行业的整体表现。例如，在24年黄金珠宝社零下滑3%的背景下，老铺黄金24H1的收入增速却达到了约150%；同样，在24年化妆品社零下滑1%的情况下，毛戈平24H1的收入增速也达到了40%。

投资机会：业绩超预期与估值提升的双重驱动

• 收入正反馈阶段：当产品出圈、门店排队时，商场会更愿意给予更好的位置，从而进一步提升品牌的知名度。消费者也会因为品牌的良好口碑和独特魅力而更愿意复购。在这一阶段，业绩超预期的概率非常大。

• 估值容忍度提升：投资者在看好短期业绩高增确定性的同时，也会关注长期的想象空间。对于基本面无明显瑕疵、叠加次新股效应的企业来说，其估值容忍度会明显提升。毛戈平与老铺黄金正是这样的企业，它们不仅拥有出色的业绩表现，还具备广阔的市场前景和独特的品牌魅力。

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