光伏行业：复苏在即

光伏行业迎来政策与市场双重利好，上涨动力持续

昨日，Wind光伏指数显著上涨4.88%，这一强劲表现主要得益于两方面的积极因素：在供给侧，工信部与CPIA（中国光伏行业协会）联合召开的光伏行业高质量发展座谈会为行业注入了新的活力；在需求侧，吴清主席与沙特财政大臣的会见为两国在资本市场合作和经济绿色转型方面打开了新的合作空间。

针对当前光伏行业的形势，我们提出以下观点：

1. 利空因素钝化：面对美国对东南亚四国发起的双反调查，光伏行业股价对此利空消息的钝化反应，显示出市场对此类消息的逐渐适应，并可能预示着行业底部的到来。

2. 硅料价格企稳：近期硅料价格的跌幅已经放缓并开始企稳，这为光伏产业链的稳定提供了有力支撑。

3. 海外市场助力：昨晚美股光伏板块的强势上涨，进一步增强了国内光伏行业的信心。考虑到海外市场的积极因素，如海外降息预期、新市场需求等，我们预计光伏行业将逐渐走出低谷。

从基本面来看，虽然当前光伏行业几乎全行业处于亏损状态，但进一步恶化的空间有限。我们预计在24Q4前后，随着产能的逐步退出以及需求端的改善，行业将迎来基本面的拐点。对于当前的投资者而言，光伏行业的股价已经处于底部区间，且筹码结构良好，试错成本相对较低。

在投资策略上，我们建议：

1. 关注主产业链：不同于市场主流观点，我们认为主产业链（包括硅料、硅片、电池、组件）具有较高的博弈价值和基本面拐点预期。投资者可以关注各环节中的优质企业。

2. 把握新技术与新市场：随着新产品的导入和技术的发展，一些受益于此的设备和辅材企业将迎来发展机遇。同时，高壁垒市场如热场、光伏玻璃等也有望率先实现供需改善。

3. 长期布局穿越周期的高景气度领域：光伏支架、逆变器等领域具有长期的发展前景和穿越周期的能力，投资者可以关注这些领域中的优质企业。

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