锐明技术：领航增长新纪元

锐明技术：商用车联网领域的领航者，长期增长拐点即将显现

锐明技术，作为商用车联网领域的佼佼者，其在全球市场上正展现出强大的竞争力与增长潜力。过去三年，尽管外部环境充满挑战，但锐明技术始终坚定投入，修炼内功，为公司的长期发展奠定了坚实基础。

一、修炼内功，提升研发、渠道与供应链能力

锐明技术在研发方面的投入不遗余力，经过七年的努力，成功打造了三级研发架构，并实现了全面应用。这一架构的基础技术平台复用率高达80%，极大地提高了研发效率，使公司能够更好地应对商用车信息处理领域的碎片化场景开发需求。此外，锐明技术还积极开拓海外市场，截至2023年，已在海外设立了8家子公司及8个办事处，覆盖全球一百多个国家或地区，形成了强大的全球化营销网络。在供应链方面，锐明技术在越南的智能制造中心正式投产启用，旨在确保出海业务的供应链安全，并计划在未来几年内实现销往海外客户的产品在越南工厂生产制造。

二、突破空白区域，扩张产品品类，出海业务迎来收获期

随着全球商用车市场的持续增长，锐明技术积极挖掘新的市场机会。根据行业研究机构Berg Insight的预测，欧美车载视频信息处理系统市场在2023年至2027年期间有望保持18%的复合年增长率。锐明技术凭借其在拉美、中东等地区的积极布局，以及针对警用等垂类行业的新品开发，有望在海外市场实现快速增长。此外，随着国内车厂出海的步伐加快，锐明技术的前装安全系统有望跟随国内车厂进入欧洲市场。随着欧盟国家商用车欧标的施行，锐明技术的前装产品价值量与利润空间有望进一步提升。

三、海外占比提升，研发费用率修复，盈利能力向15%靠拢

锐明技术的海外业务毛利率高达57.36%，远高于国内市场的27.34%，这推动了公司整体毛利率的显著提升。随着海外业务占比的进一步提升，公司的毛利率有望继续保持增长态势。同时，随着三级研发架构的全面应用，公司的研发与管理成本有望得到进一步收敛。参考公司过去在费用控制较好的情况下实现的15%的净利率水平，我们有理由相信，锐明技术的盈利能力有望在未来几年内逐步向15%靠拢。

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