电力设备市场的需求端驱动因素、验证方式以及持续性

关于电力设备市场的需求端驱动因素、验证方式以及持续性，以下是一些关键信息：

1. **需求端驱动因素**：

   - **电网老旧更换**：美国电网设备老化，需要更新换代。

   - **新能源项目并网拉动**：新能源项目如风能、太阳能等需要相应的电力设备支持。

   - **再工业化**：制造业回流至美国，增加了对电力设备的需求。

2. **如何验证**：

   - **伊顿公司订单情况**：伊顿公司作为全球中低压电气设备的龙头企业，其订单情况可以作为市场需求的参考。伊顿公司2023年在美洲的电气设备订单积压订单增长了19%，订单出货比超过1.1，显示出需求旺盛。

   - **出口数据**：电力设备的出口数据也反映了市场需求的景气度。例如，2024年初电力设备的出口表现出较高的景气度，其中变压器和高压开关的出口额分别同比增长32%和48%。

3. **持续性**：

   - **美国大储并网延迟时间**：Wood Mackenzie预测，2024年美国大储增速有望达到30%，但2025至2026年期间增速将趋于平缓，主要是由于并网延迟的影响。

   - **长期增长趋势**：伊顿公司预计，由于再工业化、公用事业、基础设施、数据中心等领域的需求，其电气业务板块将持续增长。

综上所述，电力设备市场的需求端驱动因素包括电网老化、新能源项目并网和制造业回流。这些因素可以通过伊顿公司的订单情况和电力设备的出口数据来验证。长期来看，市场的持续性依赖于美国大储并网的延迟时间和伊顿公司等企业对未来增长的预期。

美国变压器市场在供给端面临的主要问题包括产能限制和原材料短缺。具体来看：

1. **产能限制**：美国本土的变压器产能和取向硅钢（变压器的重要原材料）产能仅能满足本土20%的需求。这意味着即使美国本土变压器产能翻倍，变压器的进口需求仍然存在。这主要是因为美国变压器行业已过长期竞争出清过程，且变压器盈亏平衡周期较长，导致相关公司对扩产持谨慎态度。

2. **原材料短缺**：美国唯一的取向硅钢生产商AK钢铁公司因受到海外更低价进口取向硅钢的冲击，在2020年关停了部分工厂，进一步削减了美国本土产能。此外，美国对大部分国家进口取向硅钢实行25%关税，以及欧洲主要取向硅钢生产商的减产，都减少了美国的取向硅钢供给。

3. **国内供给情况**：目前，美国变压器行业的供需失衡情况较为严重，国内厂商面临历史性机遇。这主要是因为美国变压器的老化严重，更新迭代需求强烈，以及新能源和交通电气化推动的新增需求。

综上所述，美国变压器市场在供给端主要面临产能限制和原材料短缺的问题，这导致了市场的供需失衡，为国内厂商提供了发展机遇。

建议关注：变压器出海是长周期叙事，供给端更加收缩，导致景气度持续性更强，推荐关注目前变压器出海链环节：金盘科技/思源电气/伊戈尔/明阳电气/威腾电气等；

风险提示：政策不及预期，产业推进速度不及预期，市场竞争加剧