中芯/华虹业绩看行业周期，底部反转迎业绩拐点

从中芯/华虹业绩看行业周期，底部反转迎业绩拐点！

2024年5月9日，中芯国际及华虹半导体分别发布24Q1业绩：

1）中芯国际：营业收入17.5亿美元，同比/环比+19.7%/+4.3%，超出指引（环比持平至增长2%）；毛利率13.7%，同比/环比-7.1pct/-2.7pct，超出指引（9%~11%）；公司预计24Q2营收环比增长5%~7%，毛利率9%~11%，毛利率环比下滑主要是新厂进入折旧期导致折旧增加

2）华虹半导体：营业收入4.6亿美元，同比/环比-27.1%/+1.0%，符合指引（4.5~5.0亿美元）；毛利率6.4%，同比/环比-25.7pct/+2.4pct，超出指引（3%~6%）；公司预计24Q2实现营收4.7~5.0亿元，毛利率6%~10%

稼动率：整体逐步提升，部分工艺已达到满产！

中芯23Q1-24Q1稼动率分别为68.1%/78.3%/77.1%/76.8%/80.8%，华虹23Q1-24Q1稼动率分别为103.5%/102.7%/86.8%/84.1%/91.7%，环比均明显提升，其中华虹9.5万片12寸产能已达到84.2%的稼动率，产业链调研表明，2季度无锡12寸产线已接近满产。

此外，晶合集成自24年3月以来稼动率已恢复满产，芯联集成自23Q4起稼动率逐步提升至80%左右。行业周期、业绩拐点、中芯国际、华虹半导体、24Q1业绩、毛利率、稼动率、晶圆产能 utilization率和产业链调研相关信息，并分析这些信息对行业周期和业绩拐点的影响。

同时，请基于这些数据给出中芯国际和华虹半导体的业绩拐点可能出现在哪段时间内。

此外，晶圆产能 utilization率和产业链调研对行业周期和业绩拐点可能产生的影响，以及中芯国际和华虹半导体在24Q2可能实现营收和毛利率增长的具体因素。

投资建议：

近期，2023年国内晶圆厂的价格出现了显著波动，导致相关企业如中芯、华虹在23H2季度面临成本压力和毛利率的挑战。不过，随着下游需求的回暖，部分晶圆厂的利用率提升至满产，以及金、铜等成本项的上涨，使得部分IDM厂商宣布对部分产品线进行涨价。

针对此情况，分析并推荐当前行业面临的困境反转的可能性，并探讨具备重资产配置价值的龙头企业的投资吸引力。中芯国际0.81倍PB，华虹0.59倍PB的估值水平显著低于海外同类资产，这可能为投资者提供了一定的配置价值。同时，请考虑到市场需求的恢复和成本推动的上涨趋势，以及晶圆厂设施的紧张状况，对产业链未来的发展趋势进行详细分析，以指导投资者做出明智的投资决策。