钱江水利创投红利期

钱江水利（股票代码：600283）因其参股天堂硅谷而在创投新政中深度受益，其科创赛道的精准布局与政策红利的叠加效应，正为其打开广阔的估值上行空间。

核心驱动逻辑清晰展现为：政策催化、创投龙头地位的确立，以及在科创赛道中的卡位，这三重因素共同推动其价值重估。

首先，商务部的最新政策为创投行业注入了强劲动力。2025年，商务部明确提出要修订并扩大《鼓励外商投资产业目录》，特别强调了电信、医疗、教育等领域的开放度提升。与此同时，国务院发布的“创投十七条”政策，更是为耐心资本提供了有力的扶持。这一系列政策红利的加速释放，为天堂硅谷这样的创投平台带来了前所未有的战略机遇。作为杭州最大的创投平台，天堂硅谷在AI、机器人、脑机接口等硬科技赛道上进行了深度布局，参投了包括DeepSeek、宇树科技等在内的“杭州六小龙”企业，其基金管理规模已超过300亿元。在政策的推动下，天堂硅谷的管理规模和业绩报酬有望进一步提升，2024年其净利润同比增长达到了25%。

其次，钱江水利作为天堂硅谷的重要股东，持股比例为27.9%，将直接享受创投红利。天堂硅谷在2024年为钱江水利贡献了约1.2亿元的投资收益，这一数字占钱江水利净利润的比重超过了30%。随着AI大模型、人形机器人等赛道逐渐进入商业化拐点，钱江水利参投的项目退出收益将显著增加，从而进一步增厚其业绩。

此外，钱江水利当前的市值仅为50亿元，对应2025年的市盈率不足15倍，这一估值水平显著低于同类创投对标标的如浙数文化（市盈率22倍）、浙江东方（市盈率20倍）等。因此，钱江水利的估值修复空间十分明确。

再者，“杭州六小龙”企业的集群效应以及政策退出通道的打通，为钱江水利带来了乘数效应的预期。天堂硅谷核心投资的DeepSeek（AI大模型）、宇树科技（四足机器人）、游戏科学（《黑神话：悟空》）等企业，其估值在年内涨幅超过了200%。同时，商务部新政明确拓宽了并购重组、S基金等退出渠道，这将直接缩短项目退出周期，提升净资产收益率（ROE）。据测算，如果天堂硅谷的存量项目退出率提升至30%，钱江水利的投资收益弹性可达5亿元。

综上所述，钱江水利的目标价被看高至25元，而现价仅为14.5元，因此具备70%的上行空间。这一估值判断充分反映了钱江水利在创投新政中的深度受益、创投龙头地位的稳固以及在科创赛道中的精准卡位所带来的广阔增长前景。

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