要防守有三桶油 有进攻有化工

三桶油指的是中国石油天然气集团公司（中石油）、中国石油化工集团公（中石化）、中国海洋石油总公司（中海油）这三个石油企业。 深耕主业，增储上产成绩亮眼 　　作为我国油气保供的主力军，“三桶油”以科技创新为驱动力，持续推进高效勘探，构筑能源安全和行业高质量发展的双基石。 　竞逐新赛道，新能源布局各有侧重 　　“降碳管理”“融合发展”“负碳产业”等表述在“三桶油”年报中频现。虽然相关业务与主体业务在体量、营收、利润贡献上无法相提并论，但其转型发展可洞见行业发展趋势。 从24年一季报来看，上游三桶油业绩亮眼，其中我们持续坚定推荐的中海油大超预期，年初至今中海油H涨幅52%，A涨幅39%，三桶油中表现最好。 与此同时，从24年一季报来看，下游炼化、长丝、化工企业盈利也在改善，部分企业扭亏为盈，走出盈利底部，估值也在修复，部分化工股票也有一定涨幅。 4月中旬我们曾多次提示关注油价风险点（4条向上和4条向下），近期战争冲突缓解高油价抑制需求这2个向下风险点体现，叠加4-5月是原油需求淡季，油价从92回落到82，但资本开支不足、产能周期、供给紧张的底层逻辑仍然存在，随着6月进入出行旺季，叠加化工品需求有好转预期，我们依然认为2024年油价仍将高位运行。 依然看好三桶油，我们仍然坚持中海油>中石油>中石化，H股优先于A股。 4月以来，随着国内PMI超预期，PPI回暖，房地产政策放松等，市场对化工需求恢复预期改善，叠加国内外部分行业化工装置出现检修、改造等，供给端出现扰动，出现了油价跌、化工品涨价的情况，化工盈利进一步改善，估值也在进一步修复，五一后这周一二化工板块大涨。 值得关注的是，五一后这周一二国内10年和30年国收益率下行，说明债券和权益市场对宏观经济恢复预期仍有一定分歧， 我们认为要防守有三桶油，要进攻有化工。 逻辑不强不做，没有预期不做 强逻辑的加持和推进是投机的核心 梦想在诗和远方，永远只看当下！ 因为热爱--所以执着 永远只做顺势 富哥小圈逻辑不代表任何资金及媒体观点