【纪要】骆驼股份(601311)交流纪要20240925

一、公司财务表现

公司披露中报，第二季度营收同比增长25.84%，规模同比增长35%，扣费后同比增长

45%。

铅酸电池营收60亿元，同比增长20.5%，销量增长17.1%。

低压锂电营收1.2亿元，同比增长137%，上半年亏损5000多万元。

再生铅外销同比下降，但二季度比一季度增长108%，上半年实现盈利。

二、市场表现与布局

铅酸电池在三大市场表现良好，主机配套市场销量同比增长14%，乘用车增长27%，维护

境外市场增长11%，海外市场增长79%。

新能源氨酸辅助电池同比增长40%。

低压锂电上半年供货20多万套，新产线建设稳步推进。

财务投资项目和武汉基金对净利润有负面影响。

1.海外市场布局

公司海外战略重要，渠道建设从2018年开始，去年请毕马威做战略咨询，海外架构和产能

扩展到500万千伏安时。

上半年中东、亚太、北美、欧洲增速较快，销量结构北美占35%，欧洲占25%。

2.海外市场展望

上半年海外营收约10亿元，其中30%从国内出口，整体产能利用率接近100%。未来需扩

产以满足需求。

公司产品质量不逊于瓦尔塔，国内市场份额高，客户认可度高。上半年拓展前端客户，包

括国内车企和合资工厂。

海外毛利率目前未完全体现，未来将更高。今年海外两个工厂在爬产中，国内铅价比海外

高，导致出口成本高，压缩了海外毛利率。随着情况改善，海外毛利有很大提升空间。

三、税务与消费税

单二季度利润表上的所得税负的原因是上半年所得税负主要因再生铅利润和研发费加计扣

除影响。

铅酸电池消费税在生产环节征收，税率4%。上半年公司交了2亿元消费税，全年预计4亿

多。若从生产环节转到消费环节，对公司有利。

消费税在生产环节征收，不区分国内外客户，税率4%，附征税约4.11%。

四、客户类型与市场竞争

1.客户类型

欧洲主要是经销商，北美多为大型连锁超市和经销商。

东南亚以经销商为主，北美特殊，非洲以代理为主。

2.市场竞争格局

海外市场竞争格局稳定，主要竞争者包括美国的江森自控、日本的仓前、韩国和欧洲的小

厂，近年来没有扩产计划，需求增加但供给相对稳定。

公司在马来西亚和美国投资了新工厂。

五、低压锂电业务

低压锂电业务下半年供货增加，预计盈利情况会好于上半年。公司在后市场商务车低压锂

电方面进行尝试，未来情况会逐步好转。

商务车低压锂电市场主要为后市场加装，部分车企和司机已开始使用锂电池，未来需求释

放较快。

年底投产新锂电产线，明年产能100万套。公司根据客户需求量进行产线投资，保持投资节奏。

明年锂电业务盈利仍较困难，预计2025-2026年实现盈利。明年折旧摊销问题依然存在，

后年欧洲客户产能完全释放后有盈利可能。

六、经营性现金流与分红

上半年铅价上涨，产能和销量增加，原材料和存货占用增加，应收账款增加，导致现金流

短期负面影响。下半年应收款加快回笼，问题不大。

这是正常的生产经营，公司对存货和应收账款增加非常重视。

今年中期不分红，年度分红安排已定。

公司分红比例可能维持较高水平，未分配利润较高，公司领导有高分红安排，证监会也倡

导多分红。

七、其他经营情况

7月经营正常，8月部分车企放高温假，配套市场有些影响，其他正常。

海外售价根据市场竞争情况有所不同，部分地区价格会低于竞争对手，其他地区价格差不

多。

海外销售团队约100人，工厂约300多人。

Q&A

Q1:公司今年在海外市场有哪些布局，未来两年怎么看海外市场？

A1:公司海外战略重要，渠道建设从2018年开始，去年请毕马威做战略咨询，海外架构和

产能扩展到500万千伏安时。上半年中东、亚太、北美、欧洲增速较快，销量结构北美占

35%，欧洲占25%。

Q2:单二季度利润表上的所得税负的原因是什么？

A2:上半年所得税负主要因再生铅利润和研发费加计扣除影响。

Q3:铅酸电池消费税有变化吗？细则落地后对公司有何影响？

A3:消费税在生产环节征收，税率4%。上半年公司交了2亿元消费税，全年预计4亿多。

若从生产环节转到消费环节，对公司有利。

Q4:消费税是否不区分国内外客户？

A4:消费税在生产环节征收，不区分国内外客户，税率4%，附征税约4.11%。

Q5:目前海外客户的类型是什么？欧洲和北美主要客户是后市场经销商吗？

A5:欧洲主要是经销商，北美多为大型连锁超市和经销商。

Q6:我们是否通过经销商出口到较小的市场？

A6:东南亚以经销商为主，北美特殊，非洲以代理为主。

Q7:公司今年海外产能利用率如何？

A7:上半年海外营收约10亿，其中30%从国内出口，整体产能利用率接近100%。未来需

扩产以满足需求。

Q8:公司在海外市场的核心优势是什么？

A8:骆驼产品质量不逊于瓦尔塔，国内市场份额和客户认可度高。上半年拓展了前端客

户，包括国内车企和合资工厂。（节选）