8月18日 市场研报精选。

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又在chuan限制卖出，目前chuan的几个版本：

1、最严格，9:30-10:00不能卖，10点到14:30不能净卖出，14:30之后不能卖。

2、次严格:9:30-10:00不能卖，10点到14:30可以净卖出，14:30之后不能卖。

3、较宽松:9:30-10:00不能卖，全天按给定的限额卖，其他无限制。

 水电专家交流要点：出处未知,谨慎参考。 

1、水电建造流程

水电规划-设计阶段（项目建议书-预可行性研究-可行性研究-初步设计）-招投标（需具备项目法人要成立，施工图要出，资金要到位，才能招投标）-环评、用地、初设批复等-征地拆迁-工程建造

大型水电建造期10年左右，小型水电建造期2-3年

2、坝型及用量

虽然三峡为混凝土坝，但我们国家的主流坝型是堆石坝，我国70%-80%都是堆石坝，西南也是堆石坝较多。

堆石坝的材料耗用：爆破>水泥>木材>钢筋>用电用油用水

堆石坝的石方土方可以就地取材，需要爆破，爆破有一定的不确定性（两河口水电站400多亿的投资，6万吨炸药）。相较而言，堆石坝中的混凝土用量相对少，是混凝土坝（三峡为例）的1/3-1/2。

注：1立方米的混凝土配方为480千克水泥，720千克沙子，1200千克的石头。

3、单位造价成本及投资分拆

白鹤滩水单站单位造价约为1.4亿元/万千瓦，西南地区海拔较高，投资成本可能会更高，单位千瓦投资可能在2-4万甚至更高。投资成本高并非材料，更多是施工条件较差，会体现在人工、设备、工期、配套工程建设等方面。

投资分拆：建筑工程 50%，安装工程 30%，勘察设计费、科研专题5%，利息10%左右。

4、锁价：大型项目会有材料锁价，会低于市场价，具体跟供应商谈。

【Meta AI眼镜全球市场空间】｜华福AI互联网*杨晓峰团队

🎈海外空间：Meta AI眼镜全球市场空间潜力巨大，目前Meta AI眼镜在美国用户市场占比70%，而均衡状态下美国市场占比应为13%。因此从主要地区用户占比角度来看，预计未来全球市场空间增长能达到目前的4-5倍。

🎈Meta AI 眼镜VS平价AI眼镜：对标无线耳机市场，AI眼镜也将出现平价AI眼镜市场。目前Ray-Ban Meta AI眼镜的IOS和安卓用户的比例接近5：1，一般AI应用的均衡状态IOS：安卓为1：2，因此从安卓用户（平价AI眼镜）增长的角度来看，用户增长空间预计至少是目前的2.5倍。

🎈用户口碑：已购买用户对Meta AI眼镜评价总体较好，评分四星以上人数占比77%，主要评价和关注词为“Great”、“Video”、“Camera”，“Picture”等。

杨晓峰

【民生机械】智元机器人A2发布会点评--整体内容超预期！20240818

1.大家最关心的，发布会关于量产的描述：单独一页PPT文字展示，量产已经Ongoing，不同的制造业对A2（双足A1的升级版）和A2-W（新的轮式）已经有很多的订单咨询，具体售价要看会后的市场部同事发布的视频。小型版X1的定价是0元，开源设计资料（除关节设计外全部开源）

2.硬件升级的亮点：

1）最大的改进是灵巧手，提升至单手19个自由度（12主动），传感器增配为MEMS触觉+视觉传感器，展示的视频中场景也有所增加，包括了使用螺丝刀，使用壁纸刀拆快递，打麻将等等，不完全是简单的搬运了；

2）轮式A2配置了7主动自由度机械臂，明确了在末端增加了一个“六维力传感器”

3）极致标准化的自研关节powerflow，几款关节会对外售卖，小型号的低配版低成本灵犀X1内部自研了100元量级的六维力传感器（精度比不上工业但是能用，降本了100倍），这个可以是采集数据的机器人版本

3.软件的变化更令人惊喜：

1）通信层面有大的进步，自研了AlmRT，代替了ROS（美国开源系统），并且2024年9月可开源；

2）大脑方面的感知决策算法，主要是任务流的计算，开头的“鲜榨饮料场景剧”的一镜到底，多个任务一口气完成就是采用了这套算法

3）困扰大家的训练数据采集问题，准备部署低成本数据采集本体，动作捕捉解决方案，预计年底100台自己部署的机器人采集数据，在临港量产工厂配合真人采集数据，用的是端到端算法，然后在虚拟场景训练，24Q4开源百万条真实、千万条模拟采集数据集

4.还可以优化的地方，实际应用场景的视频展示还偏弱：1）双足版本展示的是汽车4S店导购语音交互；2）产线柔性制造采用的是“轮式”版本，主要是自动上下料和补料，而且暂时没有装配灵巧手，用的是两指的夹爪

5.关于受益股票的看法：首先智元还是推动了整个机器人板块的进步，当前板块各环节股票都处于低位，所以买核心股是第一个思路，仅讨论智元这次视频的增量信息中，第一智元明确增配了MEMS触觉传感器、六维力传感器，相关股票【安培龙】、【华培动力、【东华测试】、【柯力传感】等；第二是工厂场景是AGV的版本，所以和轮式相关的移动平台公司可能会受益【步科股份】【九号机器人】等；智元官方提到的生态合作伙伴【均普智能】【科大讯飞】

欢迎联系：民生机械李哲/李思韦 

【德邦通信】卫星互联网：硬科技获刚性支持，三条投资线共振

1⃣中小国家玩不起的硬科技“游戏”

站位：中美硬科技突破高地之一，中国“战略新兴产业”VS美国“国家军事力量的优先领域”

资源：轨道/频段资源稀缺，加速近地轨道空间争夺

技术：大推力可回收火箭和海上发射等研发、落地门槛高

场景：全球型国家+低空经济+6G新动能融合，中小国家条件不够

2⃣市场三大预期差，卫星互联网有望成为24-25高弹性投资领域

 卫星不够Vs 24-25年规划到位：中国实现工业化交付。

技术有差距、成本高 Vs 短期量、能匹配：中国的海发成功+2个专用工位将商用+2025可回收火箭首飞+脉动式产线建立。

产业链节奏不明Vs三条投资线都深入跟踪

3⃣GW+G60+HW3条主线，投资阶段不同，三频共振

GW：进入价值投资拐点，跟踪集采和订单落地

G60：组网星首发成功，从主题投资转向价值投资

HW：主题投资，关注产业链卡位

4⃣5条投资方向关注预期兑现，建议关注：

“天地同受益”卫星+地面均配套标的：航天环宇、上海瀚讯、佳缘科技、电科网安等

“脚踩多条船”产品多链收益标的：航天环宇、天银机电等

下游需求及应用激增配套产品放量标的：普天科技、盟升电子等

配套火箭航班化运营走量标的：九丰能源

远期出海破局商业化落地标的：三维通信

风险提示：卫星发射不及预期、技术研发稳定性变化、市场化机制不及预期、业务拓展不及预期、企业经营成本上升

【德邦通信】李宏涛/王金森/沈鸿泰

【华福有色】美经济软着陆叠加降息旺季等利好预期有色大宗拐点已现，建议加仓铜铝锑锡银

1、铜：本周，美零售及就业等数据超预期提振美经济软着陆预期，铜价延续上周以来的上涨趋势。再生铜及原生铜减产叠加电缆等下游需求逐步复苏，铜全球开启去库。我们认为，当前情况类似3月底甚至更好。美经济软着陆提供支撑，9月美联储启动降息叠加国内需求旺季(出口叠加新能源需求)带动去库，铜价将复制4月走势，迎来两个月左右的上涨，重回8万以上概率较大。个股：龙头首推紫金，弹性首推藏格。其他推荐洛钼、金诚信、铜陵，西矿，北铜及江铜；港股推荐五矿、中色矿等。

2、铝：本周，铝价跟随铜价反弹。政策致废铝产量下降，原铝供给增加接近尾声，新能源及出口需求带动去库。氧化铝供给持续低于预期，库存持续创历史新低，下游刚需补货带动现货走强。宏观情绪修复叠加挤仓，期货价大涨。我们认为，9月国内需求旺季(出口叠加新能源需求）将带动去库，同时铝明年基本无新增，坚定看好。个股：宏桥二季报超预期，首推一体化的中铝、宏桥、天山及南山，其他推荐神火及云铝。

3、金银：本周，美国软着陆预期削减9月降息50个基点预期，但通胀数据低于预期，未动摇9月降息25个基点预期，伦敦金大涨3.16%重回2500以上。金铜同时上涨时，银价上涨弹性大，伦敦银价大涨5.76%。个股：黄金股仍有配置价值，推荐继续持有中金、山金国际、赤峰及山金等标的。白银推荐兴业。

4、锡：为铜的贝塔，上涨过快致本周去库低于预期，但9月消费电子对锡的需求将带动锡价大涨。推荐华锡、兴业及锡业。

5、锑：中国占全球锑主导地位，且美国高度依赖中国。参考锗镓经验，出口管制前出口将大增，进一步加剧短缺，锑价有望提前上涨。随后九十月旺季到来将带动锑价上涨。推荐华锡、湖金及华钰。

风险提示：国内旺季需求不及预期(并未假设国内传统需求复苏，更多依赖出口及新能源相关需求)，美国硬着陆(无法完全排除，但美联储降息对美经济预期有效)。

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【联系人】王保庆

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。