乖宝宠物(301498)7月2日交流会议

乖宝宠物(301498)举办交流会议，Q1:当前宠物行业的总体状况如何？

A:宠物行业在近年来展现出蓬勃发展的景象，尤其是在2018年至2023年间，宠物食品及用品市场保持着约18%到23%的高增长率。预计到2023年，中国犬猫消费市场规模将突破2793亿元人民币，其中宠物狗和猫的消费市场规模几乎平分秋色，各占约50%。值得注意的是，猫咪市场用品的增长速度明显超过犬类。从消费结构看，宠物主粮占据主导地位，占比约75%-80%，零食和营养品则分别占有约15%和10%的市场份额。

Q2:为何宠物食品与用品市场被视为高增长赛道？

A:这一市场的高速增长可以从两方面理解：量的增长和价格的增长。首先，量的增长受益于新兴宠物主人群体的特征，这一群体主要由90后至00后的年轻人构成，他们教育程度较高，收入水平也不错，选择养宠物往往是为了缓解压力和寻找陪伴。随着城镇宠物渗透率的提升，越来越多的年轻人加入养宠行列，推动了宠物数量的增长。其次，价格增长的动力来源于宠物在家庭中的地位提升，宠物被视为家庭成员，即使在经济环境面临挑战时，宠物的开销通常不受“消费降级”趋势的影响，宠物主人不愿减少对宠物的投资，每个月平均几百元的宠物支出对大多数家庭而言负担不大。

Q3:国内宠物食品市场竞争格局有何特点？

A:在宠物食品市场，国内品牌正逐步崭露头角，前十大公司中就有七家是国内企业。以2022年数据为例，国际品牌如玛氏（皇家）虽然仍占有一席之地，市场份额约为9%，但其增长势头不如国内品牌。玛氏、雀巢等国际品牌过去因历史悠久、配方成熟而受到青睐，然而它们未能及时适应中国市场的营销趋势，尤其是在线上渠道，尤其是抖音等新兴平台的爆发式增长中错失良机。此外，它们在产品研发上的反应速度也慢于国内品牌，未能有效应对消费者快速变化的需求。因此，依据欧美市场数据和线上数据爬取分析，国产品牌份额的提升已经成为一个确定性的趋势。以乖宝、中宠等为代表的国内品牌，不仅依托山东等地的原产地优势，还在不断加强研发投入，建立宠物实验室，提高产品品质，追赶乃至超越国际品牌，加之国内企业的营销策略和渠道布局更贴近本土市场，国产品牌的市场份额正在稳步上升。

Q4:乖宝宠物在618的表现如何？

A:乖宝宠物作为国内宠物食品行业的领军企业，其在618购物节中的表现十分抢眼。无论是旗下的麦富迪还是弗列加特等品牌，都取得了卓越的成绩，进一步巩固了其市场领先地位。乖宝宠物凭借其强大的品牌影响力和产品创新能力，抓住了618这一消费节点，不仅在销量上实现了大幅增长，同时通过精准的市场定位和营销策略，有效提升了品牌知名度和消费者忠诚度。

Q5:为何推荐投资乖宝宠物？

A:乖宝宠物之所以成为投资推荐，是因为其位于宠物行业整体景气度上升的大背景之中，同时享受着国产品牌崛起的红利。乖宝凭借其卓越的产品力和品牌力，在国内市场占据了领先地位。其成功之处在于深刻理解并回应了消费者的需求变化，通过不断的技术创新和产品升级，提供了与国际品牌媲美甚至超越的宠物食品。加之乖宝在研发、营销、渠道布局上的全面优化，使其能够在未来的市场竞争中保持优势，预计其市场份额将进一步提升。综合考虑行业增长潜力、企业竞争力及未来盈利预测，乖宝宠物展现出强劲的成长性和投资价值。

Q:乖宝公司的基本情况如何？

A:乖宝公司成立于2006年，起初专注于宠物食品代工业务，主要面向美国市场。然而，2013年因遭受美国进口政策的不利影响，公司被迫转型，开始发展自有品牌以应对市场变化。这一转型恰逢中国宠物市场爆发式增长的窗口期，乖宝适时推出了自有品牌“麦富迪”，并着手建立线上线下相结合的销售渠道。目前，自有品牌在公司总营收中的占比已达到约65%，余下的30%多为代工业务。随着国内宠物市场持续繁荣，预计乖宝的自有品牌比例还将进一步增大。

Q:乖宝的自有品牌矩阵及其特点是什么？

A:乖宝的自有品牌主要包括“麦富迪”和更为高端的“弗雷加特”系列。其中，“麦富迪”品牌在公司总营收中占比超过50%，并且在统计中，尽管只有干粮被归类为主粮，但实际上湿粮、主食罐头和冻干食品等也贡献了相当比例的销售额，这些未被计入主粮类别的产品同样具有高粘性和高毛利率的特点。主粮产品的高粘性意味着消费者一旦选定某个品牌，更倾向于持续购买，这对于提升用户忠诚度和稳定收入流十分有利。

Q:乖宝公司近年来的业绩表现如何？

A:近年来，得益于自有品牌在国内市场的快速扩张，乖宝公司实现了显著的业绩增长。从2020年至2023年，其营业收入的年复合增长率（CAGR）达到了29%，净利润的年复合增长率更是高达56%，这表明随着自有品牌比重的增加，公司的盈利水平得到了显著增厚。

Q:2024年618购物节期间，宠物行业及乖宝的表现如何？

A:2024年618期间，宠物行业电商销售规则发生了重大调整，取消了预售模式，同时延长了促销周期。据第三方爬虫网站数据，天猫平台宠物行业5月份的GMV约为55亿，同比增长14%；抖音平台宠物行业GMV约为6亿，增速达到35%。在此背景下，乖宝的表现远超行业平均水平，旗下麦富迪和弗雷加特品牌总销售额同比增幅超过40%，累计GMV突破4.7亿元，显示了公司在产品力、研发、品牌和销售策略上的强大实力。（节选）

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