涛涛车业(301345)交流纪要20240627

一家专注于电动车生产的公司凭借其全球化战略和创新产品实现了显著增长，尤其在电动自行车、滑板车及高尔夫球车等领域取得了成功。公司新产品的强劲表现推动了收入和利润的双位数增长，管面临全球运费和关税的不确定性，仍保持增长势头。通过调整供应链和优化产品结构，公司有效应对了这些挑战。越南工厂的投产将进一步提升其国际竞争力，缓解关税压力。品牌的优势和供应链管理能力使公司在面对市场变动时表现出强大的抗风险性。未来，公司计划通过扩展经销商和推出新产品来进一步提高市场份额和盈利能力。特别是在高尔夫球车领域，公司已经占据了重要的市场份额，并计划继续扩大其在北美和其他地区的影响力。此外，公司还在平衡车和滑板车等细分市场加强竞争力，并计划推出大排量UTV产品以促进收入增长。综合来看，尽管存在一些挑战，但凭借其多方面竞争优势和扩张计划，公司有望实现快速的业绩和收入增长，创造良好的投资机会。

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●00:00电动车企的全球化布局与市场前景

一家专注于电动车生产的公司凭借其出色的全球化战略和创新产品获得了显著的增长。该公司作为出口链中的典型代表，特别是其在消费品领域的海外扩张，涵盖了电动自行车、滑板车及高尔夫球车等产品，成功实现了品牌的国际化。此外，该公司的电动高尔夫球车项目被视为业绩增长的主要驱动力，预计未来几年将超越市场预期。通过强大的海外业务占比、自有品牌及多元化的销售渠道，该公司已在北美等地建立了稳固的地位，展望未来，其在全球范围内的市场份额和盈利能力将持续增强。

●06:12涛涛公司：新产品推动与国际市场布局

涛涛公司自去年二三季度以来，新产品如电动自行车和高尔夫球车表现强劲，带动收入和利润实现双位数增长。尽管面临全球运费和关税的不确定性，公司通过调整供应链和优化产品结构，继续保持业绩增长势头。特别是越南工厂的投产将有助于减轻关税负担，并提升公司在国际市场的竞争力。

●12:21分析涛涛品牌面对市场挑战与机遇

市场上对于涛涛品牌的主要顾虑在于其上市后可能面临运费和关税上涨的问题。不过，根据分析，如果公司在二季度和三季度展现出强大的盈利能力韧性，市场对此的担忧将会大大减少。涛涛的品牌优势和供应链管理能力使其具有较强的抗风险性。此外，新品放量和极佳的供应链支持下，公司预计未来盈利能力将稳步上升。当前，高尔夫球车产能迅速增加且市场需求旺盛，特别是在美国市场。涛涛通过品牌和价格优势成功获得了大量市场份额，并计划扩展更多经销商。除了主流产品线外，公司在平衡车和滑板车等细分市场的竞争力也在增强，特别是与沃尔玛等大型零售商的合作。展望未来，公司计划推出大排量UTV产品，预计将为收入带来显著增长。基于此，分析师认为，尽管面临一定挑战，但涛涛品牌凭借其多方面的竞争优势和扩张计划，有望提前实现业绩和收入的快速增长，创造良好的投资机会。问答回顾

发言人问：涛涛车业在过去一年中的表现如何？

发言人答：涛涛车业自我们的大力推荐以来，其股价经历了显著上涨，从推荐后到最高点涨幅接近翻倍，尽管期间曾因微盘股大跌而短暂下跌。

发言人问：涛涛车业的核心战略逻辑是什么？

发言人答：涛涛车业的核心逻辑是作为出口链中的典型代表，尤其侧重于消费品出海，并且拥有新产品放量逻辑——电动高夫球车的热销。不同于一般出口商品，这款电动高尔夫球车体现了公司在海外市场的高比例（约99%），且具有较强的自主品牌及渠道优势，能够在全球范围内形成全方位的线上和线下销售网络。

发言人问：涛涛车业在电动化出海方面的具体表现有哪些特点？

发言人答：涛涛车业不仅涉足出口贸易，还实现了电动化出海，这一方面得益于中国锂电产业链的强大支撑以及产品质量与技术的领先优势，另一方面则依赖于中国企业快速响应海外市场的能力。此外，与其他同类企业不同的是，涛涛车业在全球多个国家和地区建立了品牌专卖店，并通过跨境电商等多元渠道进行销售，形成了独特的竞争优势。

发言人问：在当前时点，为何推荐继续持有涛涛车业股票？

发言人答：我们认为在2024年至2025年间，随着电动高尔夫球车销量的放量，涛涛车业的业绩有望超越市场预期。特别是当前阶段，由于电动高尔夫球车销售的良好势头，未来无论是在二季度还是全年，甚至明后年，该公司的业绩都将展现出强劲的增长动力。因此，我们强烈推荐投资者持续关注并持有涛涛车业的股票。

发言人问：21年时公司是否因平衡车、滑板车品类关税问题而受到较大影响？运费及关税状况对公司当前业务有何影响？

发言人答：并不是很大影响，尽管这些品类当时确实有关税，但在21年开始豁免。对于公司毛利而言，并未受到显著冲击。运费方面，非北美地区的部分使用FOB价格，而在美国本土则由公司自行承担。尽管5、6月份运费有所上涨，但从整体来看，由于产品ASP快速提升（例如高尔夫车终端售价从过去的几千美元提升至目前的一万美元），运费占比正在持续降低。此外，公司拥有在美国的子公司以及越南工厂，这使得公司在运费管理和供应链方面具备较强的韧性和灵活性。

发言人问：市场对涛涛的主要顾虑是什么？

发言人答：市场担忧主要是上市后首次面临运费大幅上涨以及可能存在的关税豁免政策变动。然

而，根据我们判断，只要公司在二季度、三季度展现出强大的盈利能力韧性，这些疑虑将会大大减轻。

发言人问：涛涛公司未来盈利能力如何？

发言人答：通过新品放量和极致供应链管理能力，涛涛预计其盈利韧性将非常强。作为一家美国品牌，具有中国的供应链优势，且原材料成本低廉，净利率增速约为12%，显示出较强的成本控制力和竞争优势。随着新品销量的增长以及下半年规模效应的进一步释放，公司预计全年收入利润将超过市场预期。

发言人问：北美市场的具体情况如何？

发言人答：高尔夫球车在美国市场需求旺盛，产能爬升迅速，相比2021年，今年前五个月出口增长强劲，且涛涛凭借品牌和价格优势占据了一定市场份额。目前北美市场处于缺货状态，经销商库存不足，而涛涛计划年底拓展至200家经销商，新产品在美国受欢迎度极高，有望推动市场占有提升。

发言人问：对于平衡车和滑板车等传统品类在沃尔玛的表现如何？

发言人答：在沃尔玛这一领域，涛涛竞争力增强，因其接近于美国企业的地位和北美仓储体系的支持，与沃尔玛等终端商超的合作关系更加紧密。

发言人问：ATV市场及未来的增长潜力如何？

发言人答：尽管涛涛当前的重点放在高尔夫球车上，但由于市场需求和新品放量的影响，预计未来几年会通过增加3万台大排量UTV项目以及优化传统ATV产品线来实现收入增长，从而填补该细分领域的空白，增强公司的多元化业务板块。