【比亚迪】海豹登录日本，出海强势，持续推荐

事件：根据比亚迪日本官网，公司将在日本推出海豹车型，定价528-605万日元（人民币24.05-27.55万元）。 高端化&全球化高歌猛进。

公司技术标签深入人心，海洋-王朝-腾势&方程豹-仰望，高端化路径清晰，品牌力持续向上。海外市场，公司东盟、南美、欧洲的渠道+产能同步拓展，纯电&混动车型相继导入，增长空间大，关税影响有限。未来对标海外合资车企，盈利中枢有望持续提升。

 DM5产品力强，国内基本盘持续发力。公司核心技术三年一代，最新DM5.0技术领先，百公里油耗2.9L、2000公里续航热点足，新车秦L、海豹06爆款，后续王朝系列同步改款后，公司混动市占率有望重回上升轨道。此外，下半年预计腾势、方程豹3/8，仰望U7/9陆续上市，新车力度强。

 预计公司2024-2026年归母净利润分别为366/477/601亿元对应PE分别为20/16/12倍，维持“买入”评级。

 风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，原材料价格、汇率波动风险，海外市场风险，行业竞争风险。