【中金科技硬件】光模块板块大涨点评：关注800G需求超预期的潜在空间

【中金科技硬件】光模块板块大涨点评：关注800G需求超预期的潜在空间 今日光模块板块表现活跃，截至当前，中际旭创+9.97%，新易盛+8.55%，天孚通信+8.95%，源杰科技6.15%，光迅科技+5.34%，华工科技+3.57%，我们认为主要系市场对明年800G、1.6T需求预期积极，原400G主流客户向800G方案升级，800G核心大客户配合B系列芯片等AI计算芯片进行1.6T网络的批量部署，在位龙头厂商25年业绩有望延续高增长。 太阳我们重申光模块的配置价值：1）业绩成长兑现度高的科技品类：不同主体需求同步扩张，带来1.6T产业链逻辑持续验证的同时、800G需求预期不降反增，往后看1-2年，在科技赛道中，光模块核心供应商有望持续受益于高景气驱动的业绩高确定性兑现，核心品种属性凸显。 2）全球AI资产中估值较低：基于目前市场对明年全球高速光模块需求量的中性预期，中际旭创、新易盛等个股2025年的备考业绩对应的P/E倍数均不到20x。 中际旭创：2025年1.6T光模块有望大规模放量，我们看好旭创作为引领供应商之一充分受益于产业趋势，业绩增长持续性可期。 整体而言，公司的业绩兑现确定性和相对估值水平的安全边际占优。 新易盛：公司已推出单波200G的800G/1.6T光模块；400G/800G LPO均已进入量产阶段，具有市场份额扩张潜力。 公司于5月31日公告拟发行可转债募资18.8亿元用于成都和泰国高速率光模块扩建项目，股权稀释比例有限，且国内外产能扩充的加速推进、交付能力的不断提升。 剑桥科技：公司在高速光模块产品领域有所布局，面向电信运营商和数据中心。 华西股份：在光模块领域有所涉及。 联特科技：公司专注于高速光模块的研发和生产。 天孚通信：公司提供800G光模块配套应用的光引擎产品和解决方案。 华工科技：在光通信领域有所布局，可能涉及800G光模块相关技术。 太辰光：可能在光模块产业链中有相关产品或技术。 光迅科技：作为光通信行业的企业，可能在800G光模块领域有所布局。 斯瑞新材：公司在光模块芯片基座领域有所布局，支持光通信行业向400G、800G、1.6T的快速发展。 #光模块