SW航运 电话会要点总结

SW航运 电话会要点总结： #核心结论：集装箱红海绕行背景下，当前是运力不足基本面驱动的运价上涨，不是因为船公司主动控制运力。集装箱船租金上行可以验证。短期需求超预期，尚未透支旺季需求，如果红海绕行继续，6-8月价格仍有上行空间。 #顺周期逻辑集散不分家，油轮运价淡季强势，宏观预期改善，航运景气度提升，船价上行趋势不变，除更新和环保周期逻辑外，航运景气度提升进一步促进船价以及订单持续性。 #估值定价逻辑：新船订单不足的油轮、干散PE与NAV取较高者。新船订单较多的集运短多长空逻辑下，上行阶段可以按照账上现金+本轮红海持续阶段累计赚的净现金，红海绕行结束下行阶段缺少估值矛支撑。船舶板块按照备考业绩（当前船价、产能、成本、汇率）10-15倍PE，或市值订单比方法估值。 # 选股策略 集运板块风险收益比最高，美股ZIM有较强节本面逻辑。油轮、船舶板块确定性高，预期收益率中性。 #投资者纠结的地方：集运短多长空背景下红海持续性无法判断，建议按照期权的逻辑去理解。5-8月集运涨价确定性较高，5-6月有较高旺季期权价值，7-8月期权价值将会回落（配置要趁早，越往后不确定性越高）。油轮、干散、船舶逻辑与红海绕行关联度较小。 # 标的： 集运：ZIM、1919、601919、东方海外、海丰国际 油轮散货： 招商轮船、招商南油、中远海能；太平洋航运 美股：关注干散货 HSHP GOGL SBLK GNK SHIP，油轮INSW STNG TNK FRO ECO 船舶：中国重工、中国船舶、中船防务、苏美达