被低估的高压线束公司——得润电子

最近高压线束公司受到市场关注，沪光股份四连板引人注目、上游卡倍亿20cm封死涨停。这就给尚在低位的得润电子打开一定的补涨空间。 

得润电子分两方面讲：

一、高压线束

根据公司的半年报，公司业务包含高压线束领域，并已覆盖众多品牌。

在产能方面公司已有200万台套汽车线束工厂在建

以沪光股份的数据估算，产值大约在30亿左右（昆山沪光项目同样为200万台套产能，预计产值30亿）。再按高压线束7-8%的净利率算（沪光的数据），满产满销净利润能有2.25亿左右。

有些同学可能会有疑问，有了产能，销量该如何保证？这就要介绍第二方面，得润的车载充电机。

二、车载充电机（OBC）

得润的车载充电器使用的是第三代半导体技术碳化硅高频解决方案，并且是全球率先量产的22KW 800V平台高功率车载充电器，代表着目前业界的领先水平。

在此基础上，公司进一步做了集成，将OBC（车载充电机）、DC/DC变换器、PDU（电源分配单元）三合一集成为ODP集成式车载电源管理模块，以满足新能源汽车的轻量化，并降低了成本。

由于技术领先且持续降本，公司今年也连续拿下大单。

6月4日，公司公告称与“光束汽车”达成合作，独家供应“ODP集成式车载电源管理模块”，生命周期销售额预计达50亿。

10月21日，公司公告称与国内某主流汽车公司达成协议，为其提供“ODP集成式车载电源管理模块”，生命总金额预计为27亿。

OBC与ODP这一块是刚签下订单，很难对利润进行估算。但从客户角度看，由于是给宝马、奥迪、保时捷Taycan、PSA供货，所以毛利应该不会低于行业平均水平。这也从一定程度上反应出产品在技术上的领先。（同样应用碳化硅技术的欣锐科技OBC毛利率为19.74%，不负责任的讲，光这两个订单，可能就有15亿以上的毛利）

再回答之前的问题，既然得润已经切入了宝马、大众、PSA等集团的供应链，那么有理由认为，等高压线束一旦投产，也能逐渐适配进相关车型。

最后讲讲公司业绩问题，关于今年业绩的低迷，董秘给出过解释：一是原材料上涨、二是芯片短缺、另外就是东南亚疫情以及新产能布局。

不过从三季报来看，个人认为还有两点，一个是财务费用增加了6100万，还有就是信用减值比去年增加了1.57亿，加上这两笔，业绩也不是很难看。有好也有坏，当期利润虽然难看，但是财务洗了澡，配合明年项目落地，业绩上能打个翻身仗。

此文仅作为分享不做推荐，个人看好并持有得润电子。