中金海外：7月美国CPI预览

中金海外：7月美国CPI预览（今晚8:30公布） 🏵我们提示本月整体和核心CPI同比继续回落、环比或略高于前值。 1⃣ CPI：环比0.18%（一致预期0.2%，前值-0.06%）；同比2.95%（一致预期2.9%，前值2.97%） 2⃣核心CPI：环比0.17%（一致预期0.2%，前值0.06%）；同比3.22%（一致预期3.2%，前值3.27%） 3⃣ 环比角度，除基数外，能源服务是整体通胀略走高的原因。 核心服务和商品价格继续降温，尤其是交通、医疗和二手车。房租降幅不大，但也延续持续回落态势。 近期公布的PMI及失业率数据显示经济超预期降速，加之日元套息交易逆转带来流动性新问题，短期加剧市场对“硬着陆”和衰退担忧，若7月通胀数据如我们预测同比继续回落、环比略高于前值，一方面不妨碍 9 月降息路径，另一方面缓解部分市场对于经济失速下行担忧。 ✍从经济的同步和领先指标，以及衰退触发因素看，美国没有全面衰退的迹象。美联储降息有助于提振部分利率敏感环节需求，从而利好有分子端盈利修复逻辑的资产，如美股后周期板块和大宗资源品。 因此，对于风险资产，降息兑现前可能因“衰退叙事”面临回调压力，但回调后提供更好的介入机会。相比之下，避险或分母端资产机会更多在降息兑现前。