【纪要】淮北矿业(600985)交流纪要20240723

一、煤炭市场情况

三季度长协煤价与二季度持平，主销煤价保持在2090元水平。肥煤和1/3焦煤的价格同样与二季度持平。蒙煤对国内配焦煤价格产生一定影响，但对主焦煤质量冲击有限。国内主焦煤产量约为4.9亿吨，焦炭行业长期亏损，2020年亏损约9亿，2021年亏损有所收窄。

二、项目进展与预期

西湖矿已排干水，正在通风晾干，复产时间待定。巢湖土矿预计2025年年底建成，2026年上半年开始投产。乙醇项目合格率和开工率符合预期，产能利用率大约在80%，预计8月底全面投产。乙醇项目谈判预计本月进行，项目尚未正式投产。乙醇项目正式投产后的平均项目成本预计在5000元以下，全年有望保持盈利。中国每年燃料乙醇需求量约为6600万吨，煤制乙醇具有成本优势。

三、供应与需求

安徽本地煤矿产量预计将保持平稳，陶糊涂回归后产量有望上升。安徽省新建电厂的煤炭将主要使用公司的动力煤，预计每年供应约600万吨。安徽本地的煤炭供应预计还有增量，尤其是动力煤。下游对焦煤和混煤的需求变化不大，中国煤炭市场本质上供不应求。

<!--[if !supportLists]-->四、<!--[endif]-->产能与财务状况

<!--[if !supportLists]-->五、<!--[endif]-->公司三季度焦煤长协价格保持在2090元的水平，与二季度相比没有变化。公司预测未来3至5年内没有问题，预计未来15年将形成4至5个价格中枢。公司在寻找和收购焦煤资源方面持续努力，面临价格高昂和潜在法律、财务纠纷等问题。公司在云南、海南、河南、湖南四省的砂石骨料项目预计明年底全部建成，总投资额需三四十亿，其中海南矿项目需投资约十几亿。电厂项目预计投资50多亿，主要通过银行贷款资助，贷款利率较低。公司债务水平不足以引起担忧，计划在风险可控的情况下适当增加负债率。Q&A

Q1:请问三季度的长协煤价有何调整？

A1:三季度的长协煤价与二季度持平，主销煤价保持在2090元水平，动力煤价格未发生变化。

Q2:长协煤价保持稳定的原因是什么？

A2:长协煤价稳定是因为市场供需关系基本平衡，加之政策调控作用，使得煤价未发生大的波动。

Q3:安徽本地煤矿产量预期是否平稳？

A3:是的，安徽本地煤矿产量预期将保持平稳，陶糊涂回归后产量有望上升。

Q4:安徽省煤矿是否有增量产出？

A4:安徽省煤矿预计还有增量，尤其是动力煤，而焦煤可能会减少。

Q5:新建电厂的煤炭来源是什么？

A5:新建电厂的煤炭将主要使用公司的动力煤，预计每年供应约600万吨。

Q6:安徽本地的煤炭供应是否有增量？

A6:是的，安徽本地的煤炭供应预计有增量，动力煤供应将增加，焦煤可能会减少。

Q7:安徽地区煤炭供应是否足够？

A7:安徽地区煤炭供应不足，电力仍存在缺口。去年进口焦煤1亿吨，动力煤近4亿吨，显示市场缺口较大。Q8:夏季煤炭需求变化如何？

A8:夏季需求上升将导致库存快速下降，中国煤炭产能不会出现过剩情况，供给端已失去周期性波动，需求端焦煤和能源需求稳定增长。

Q9:焦煤行业目前的盈亏状况如何？

A9:焦煤行业整体减亏，没有煤化工业务，乙醇业务去年同期亏损，但今年减少了亏损，二季度的乙醇产量有所增加。