工业富联深度汇报240715

全文摘要

本闭门会议聚焦于通信行业优选系列的启动，强调信息传递的责任限制和投资决策的自主性。会议目的在于深入分析通信行业内具有关注度和发展潜力的公司，并透露会议将按周定期举行，提供全面的公司分析报告。工业互联，作为AI算力行业的代表，依托其核心资产地位，通过资产整合和收购策略发展多元化的业务，涵盖网络设备、云计算及工业互联网等领域。

公司的收入和利润主要来源于网络设备、服务器，尤其是AI服务器的增长表现显著。AI行业的资本开支快速增长，反映出对AI技术，尤其是大型模型训练需求的增加。工业互联与英伟达的合作加强了其在AI服务器市场的地位，并积极参与GPU模块的研发与制造。会议内容提示了工业互联网领域技术进步与市场增长情况，特别是800G光模块出货量的显著增加预示着市场发展前景。本次会议着重于对公司未来的增长潜力和市场竞争优势进行探讨，同时提醒与会者注意投资风险。

问答回顾

发言人2 问：工业互联作为AI算力行业的代表公司在哪些业务领域表现出色？

发言人2 答：工业互联主要从事AI服务器研发，在网络设备、云计算和工业互联网三大板块均有业务布局。截至2023年，该公司收入达4700多亿元，其中云计算贡献约4成收入，网络设备贡献约6成。工业互联在红海体系中扮演重要角色，其收入和利润分别占红海整体的三分之一左右，显示其优质资产地位及其对公司整体业绩增长的重要驱动作用。

发言人2 问：网络设备收入如何划分及各部分占比情况是什么？

发言人2 答：在网络设备行业中，60%的收入可以细分为三大块业务。首先，传统意义上的网络设备（包括基站、交换机、路由器等）占据了约40%的市场份额。其次，精密结构件，即与智能手机生产相关的配件（例如中框），贡献了大约40%的收入。剩下的20%则来自与智能家居、智慧家庭相关的消费电子产品或代工产品。

发言人2 问：服务器业务对公司整体收入的影响及拆分维度有哪些？

发言人2 答：服务器业务约占公司总收入的40%，其中可进一步拆分为品牌服务器与白牌服务器两大类别。品牌服务器主要是为知名厂商如戴尔、惠普提供高功率产品；而白牌服务器则直接面向客户提供整机产品代工。此外，在普通服务器和AI服务器之间进行分类时，普通服务器依赖于CPU作为算力载体，而AI服务器则倾向于使用GPU作为核心载体。

发言人2 问：去年及今年AI服务器收入预测及增长率情况如何？

发言人2 答：去年AI服务器收入约为六七十亿美元，占整体收入的约30%。预计今年这一比例将明显提升至40%以上，并持续增长。相比之下，普通服务器预计将实现恢复性增长，但AI服务器的增长更为显著。