汽车几条主线：机器人业务点燃情绪、豪华车超预期、外商投资新主线-20241104

汽车几条主线：机器人业务点燃情绪、豪华车超预期、外商投资新主线-20241104 一、L4、纯视觉更新 1、上周前往文远知行交流了L4 robotaxi、robovan，结论：robotaxi会是未来远期空间最大的方向，运营是核心，robovan下游订单确实有1w订单【江铃汽车】，目前主要是等路权开放。 2、【小鹏汽车】纯视觉试驾更新：试驾P7+，1小时左右，此次纯视觉方案采用端到端，明显优于此前效果，但过程中也随机出现一些问题仍需改进。 考虑到纯视觉方案性价比，我们认为这个方案有较强吸引力。 重点观察本周P7+上市价格、春节前后MONA M03 MAX（纯视觉）方案对用户吸引力（此前未出现20w以内高阶智驾）、以及拉排产的情况。 预计12月M03为1w+，P7+8k。 二、怎么看待SLS的机器人，板块戴维斯双击 1、关于SLS机器人，周末提前分歧，但龙头会是【SLS】（确实在招人、供应链确实也反馈接到了样件订单），供应链重点观察蓝黛。 本轮SLS处于戴维斯双击阶段，三季度业绩超预期（加回减值单季度近30e），上周业绩超预期后一共就涨了4%左右（虽然此前有机器人等传闻），但这么好的业绩还溢价不够。 所以这一轮SLS会充分享受EPS超预期下，提估值。 四季度会接近35-40e业绩，明年M7大改款、全新M8能看到150e的利润，机器人提估值可以看到25倍，3500e以上，空间足够大。 2、一直强调本轮豪华车业绩的超预期，来自于新能源车消费税、关税等的减免，仅消费税一项就减少了40个点的成本，足够OEM、H进行利润分配。 3、在SLS戴维斯双击周期下，继续重视【江淮汽车】，从基本面角度，前所未有的中国电动车的天花板即将出现，1）顶流品牌竞争格局足够好；2）打造高端品牌是H的强项，也只有H具备这个品牌溢价，问界M9已经证明这点；3）盈利足够丰盛，问界证明盈利情况下，尊界盈利只会更超预期，所以20w的产能能够看3000e的市值空间；4）从产品上，电动化的上半场我们领先，智能化的下半场就是奠定品牌的阶段，有别于传统百年燃油品牌，智能化给高端产品客群提供了不一样的体验。 5）目前从产业反馈，尊界的势能正在起来。 4、机器人供应链，【蓝黛、豪能、瑞迪】提前卡位，供应链观察这几个标的确定主题强弱，供应链都有机会。 三、重视外商战略投资方向 本周五外商战略投资新规，对汽车行业也有重大影响。 汽车一直是对外合作的窗口，早期主动合资（上汽大众等）到现在反向合资（零跑汽车、小鹏汽车等）。 【参考日本，电动化上半厂的领先，意味着汽车会成为对外窗口】，建议关注潜在标的【江铃汽车】【海马汽车】