食饮/美妆：流动性驱动估值抬升，重视成长与低估值标的（附股）

近期投资者对白酒关注度有所提升，我们认为是流动性宽松推动低估值板块估值系统性抬升。新能源，白酒都属于相对偏低估值板块，横向比较价值相对低估，与基本面相关度不大，重视低估值确定成长标的，建议重点布局：五粮液、山西汾酒、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒、贵州茅台等。

从政策预期到基本面变化，首选基本面边际改善标的。从积极政策预期带来普涨到震荡分化，基本面首先企稳及有边际改善赛道和标的成为首选。三季度调味品出现企稳态势，预计四季度零食、调味品边际改善，饮料保持平稳较高增长，啤酒低基数下预期三、四季度边际改善，建议重点布局：1）零食：三只松鼠、盐津铺子、劲仔食品、恰恰食品；2）调味品：海天味业、中炬高新、宝立食品、千禾味业等；3）饮料&啤酒：康师傅、统一股份、东鹏饮料、华润饮料、青岛啤酒、燕京啤酒等。

美妆：行业分化加剧，头部企业优势凸显，平价替代、抖音渠道发力有助于国货品牌崛起，作为偏成长性行业，在流动性宽松及风险偏好提升下充分受益，弹性标的增持：润本股份、丸美股份、锦波生物；稳健标的：珀莱雅、巨子生物。（国泰君安）