【中金策略】降息开启后的资金流向

【中金策略】降息开启后的资金流向 本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（9月18日），海外资金流出A股与海外中资股放缓；2）互联互通方面，本周北向资金成交规模缩小，南向资金流入加速；3）全球股票市场转为流入，债券市场流入收窄，货币市场转为流出；4）美股、日本转为流入，发达欧洲和新兴市场流出收窄。 国内市场上，外资流出有所收窄。本周美联储以50bp的“非常规”降幅开启降息，受此影响港股和A股均有所反弹，其中恒生指数单周上涨5.1%（9月16日-9月20日），港股继续跑赢A股。我们此前提示，港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大（《美联储降息下的中国市场》）。与之相应，本周主动外资流出A股与港股均有所收窄，其中A股主动外资流出1.0亿美元（vs. 上周流出1.6亿美元），港股主动外资流出1.5亿美元（vs. 上周流出2.5亿美元）。此外，本周南向流入亦有所加速，日均流入30亿港币（vs. 上周日均流入25.1亿港币），消费、内地银行、房地产等板块增持较多。值得注意的是，由于EPFR数据仅统计至周三，因此下周的数据对于判断资金流向将显得更为关键。但基于本周港股的上涨行情，我们判断降息后资金流出整体收窄。 全球资金面上，主动外资印度市场流入扩张，美股和日股转为流入。截至本周三（9月12日-9月18日），印度市场主动外资流入扩张至3.9亿美元（vs. 上周流入0.4亿美元），美股自上周的流出2.3亿美元转为本周的流入6.0亿美元，日股转为流入0.1亿美元（vs. 上周流出7.3亿美元）。