煤炭周报：化工需求同环比提升明显，煤价持续上涨

【民生能源 周泰团队】煤炭周报：化工需求同环比提升明显，煤价持续上涨 化工需求同环比提升明显，煤价持续上涨。本周港口周环比上涨11元/吨，周五报收863元/吨。展望后市，1）供给端：2024年8月，中国原煤日均产量1279万吨，同比+2.8%，环比+1.6%，其中晋陕蒙新日均产量分别为367/209/331/139万吨，同比+0.8%/+0.2%/+2.2%/+19.9%，环比+1.6%/+1.6%/-1.2%/+5.8%，主产地产量除内蒙外环比均有所恢复。据CCTD分企业数据，2024年9月上旬全国及晋陕蒙新产量环比增速分别为+3.1%/+1.6%/+3.9%/+4.6%/+1.4%。我们认为在安监常态化及黄河流域环保监管有望进一步加强的背景下，主产地供给恢复力度或有限。2）发运及库存端：受假期前电厂长协拉运提升及秋检临近影响，大秦线周均运量环比上升3.3%至104.6万吨，但仍延续百万吨中位水平，唐呼线周均运量环比下降9.6%至16.8万吨，净调出下北方港口库存小幅下降，截至9月20日为2131.1万吨，周环比下降0.6%，同比上升5.6%。3）需求端：非电需求方面，化工耗煤需求环比大幅提升，截至9月20日当周化工行业合计耗煤641.29万吨，同比+11.21%，周环比+3.24%。电煤需求方面，据国家能源局，2024年8月，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%；1-8月全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%。用电高增下，8月火电发电同比增速转正为3.7%，1-8月累计增速正增长1.0%；进入9月后，水电出力转弱，日耗居高不下从而火电负荷持续较高，据CCTD数据，9月上旬水电增速同比转负为-0.5%，火电增速则为12.97%。当前电厂日耗虽有回落但仍处于相对高位，9月19日当周二十五省电厂周均日耗592.9万吨，周环比下降20.5万吨(-3.3%)，库存可用天数周环比持平为19.3天，低于去年同期1.3天。我们认为，动力煤火电需求韧性强大、当前日耗维持高位，化工需求环比提升明显，港口现货货源紧缺叠加供需格局向好，动力煤价格有望持续提升。 港口及产地煤价延续上涨。煤炭资源网数据显示，截至9月20日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于863元/吨，周环比上涨11元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于715元/吨，周环比上涨3元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于733元/吨，周环比上涨13元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于666元/吨，周环比上涨5元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗小幅下降，可用天数低于去年同期。港口方面，据煤炭资源网数据，9月20日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1172万吨，周环比下降9万吨。据CCTD数据，9月19日二十五省的电厂日耗为602.6万吨/天，周环比下降2.3万吨/天，高于去年同期23.0万吨/天；可用天数19.3天，周环比持平，低于去年同期1.3天。 节前补库需求较好，焦煤市场偏稳震荡运行。本周焦煤供应平稳运行，宏观利好叠加焦企首轮涨价落地，焦煤市场情绪有所升温，节前焦钢企业补库需求仍存，钢厂盈利修复、铁水产量周环比小幅提升，短期焦煤刚需有支撑，价格或偏稳震荡运行，后续关注终端成交情况。 国内焦煤价格持稳，海外焦煤价格下跌。据煤炭资源网数据，截至9月20日，京唐港主焦煤价格为1770元/吨，周环比持平。截至9月19日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为194.85美元/吨，周环比下跌0.9美元/吨。产地方面，长治喷吹煤周环比上涨40元/吨，山西低硫、山西高硫、灵石肥煤、济宁气煤、柳林低硫周环比持平。 焦炭供需略有好转，仍有提涨预期。本周焦炭首轮涨价落地，亏损状态下焦企开工无明显变化，供应偏平稳；临近国庆假期，下游钢厂补库需求较强，叠加宏观利好提振市场情绪，贸易商拿货较为积极，焦炭供需格局略有转好，焦企仍有继续提涨预期，后续关注原料煤价格及钢材成交情况。 焦炭首轮涨价落地。据Wind数据，截至9月20日，唐山二级冶金焦市场价报收于1550元/吨，周环比上涨50元/吨；临汾二级冶金焦报收于1335元/吨，周环比下跌50元/吨。港口方面，9月20日天津港一级冶金焦价格为1760元/吨，周环比上涨50元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。