恒玄科技二季报超预期

【西部半导体】恒玄科技二季报超预期，下游需求回升/新品逐渐放量 1）公司发布2024年半年报，2024H1，公司实现营收15.31亿元，同比+68%；实现归母净利润1.48亿元，同比+199%，扣非后净利润1.12亿元，同比+1872%。Q2来看，实现收入8.78亿元，同比+66.8%，环比+34.45%；实现归母净利润1.2亿元，同比+140%，环比+334%。Q2毛利率为33.39%，环比+0.46pct。 2）下游可穿戴等市场逐步复苏：2024年Q1，全球可穿戴出货量1.1亿台，同比+8.8%；国内可穿戴设备市场出货量为3367万台，同比+36.2%。#手表/手环市场来看，2024Q1国内智能手表出货量910万台，同比+54.1%。其中成人智能手表505万台，同比+62.8%；儿童智能手表出货量404万台，同比+44.4%。国内手环出货量370万台，同比+29.6%。#无线耳机市场来看，2024H1，国内蓝牙耳机市场出货量5540万台，同比+20.8%。其中，真无线耳机出货3508万台，同比+5.6%；开放式耳机出货1184万台，同比+303.6%。 3）公司2800等新品逐渐放量：公司新一代智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货，该芯片采用先进的6nm FinFET 工艺，单芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存储、低功耗Wi-Fi和双模蓝牙。该芯片目前已在多个客户的耳机、智能手表、智能眼镜等项目中导入，预计#下半年将逐步开始上量。 #盈利预测： 预计公司2024-2026年，分别实现归母净利润3.82/5.93/7.89亿元，给与“买入”评级。