【ctdz】沪电股份持续更新推荐:产能紧张，交换机放量值得期待

近期由于受到北美算力股调整影响，公司股价也跟随调整，但是短期资金因素不改长期增长逻辑。今明年AI服务器和高速交换机整体景气度还是持续高企，对公司来说都具备了极高的卡位优势，导致现有产能产线订单分配持续紧张，公司也选择性分配了更多的产能给到毛利率盈利能力更高的产品上去。

今明年公司已经在积极产能扩张、海外产能建设中，公司在有能力和精力的情况下，AI服务器和交换机两手抓的情况是可以预期的。 我们认为公司在交换机领域的逻辑尚未完全充分认知到： 

🌸一方面，从A100到H100再到GB200，随着算力芯片逐步到位和升级，加速了如400G、800G高速交换机的配套需求，参考以往交换机2-3年维度的升级换代周期来说，AI驱动800G起量的时间点已经明显提前，训练侧需求持续上修，整体高速交换机的配套需求在稳步增长；

 🌸另一方面，以苹果为代表的AI端侧产品开始推进落地，不仅提振了对于消费电子终端产品的出货量，对于后续推理测大模型需求量也持续加强。大量AI推理需求，叠加传统服务器的5.0升级配套，英伟达由IB向以太网进军，扩展覆盖量，交换机市场空间广阔，竞争格局良好。 

 🌸公司在AI服务器方面的卡位优势已逐步被市场认可和证实，长期来看交换机方面的增长还没有被市场充分感知。下半年。对公司来说，下半年随着股权激励落地、800G高速交换机的起量将吹响号角、1.6T也已经开始有所进展，公司估值和业绩仍有望超预期。