安琪酵母更新

【国金食饮】安琪酵母更新 经营情况：#Q2收入增速环比改善，净利率预计同步改善。1）分国内外来看，国际H1增长20%+，国内H1增长超过5%。2）分量价来看，H1产量同比+11%；销量+10%（主要来自国外），产能利用率维持。国内均价下降5%左右，国外价格不变。3）分业务：H1烘焙面食+6%，YE/微生物/酿造20%+，动物营养/保健品超10%。 成本端：#国内糖蜜逐月下降、海外价格维持低位。1）国内到厂价约为1370左右，同比-8%。俄罗斯维持在低位200-300元/吨；埃及新榨季6月份开始，采购价600-650元/吨，同比-40%。2）水解糖产能利用率提升、工艺进步和原料优选，单价同比-2%~3%。3）机构预计本榨季糖蜜使用量减少30%，且预判食糖产量增加，糖蜜价格将持续下行。 后续规划：#持续推进产能扩张和收并购。加快海外产能建设+自建水解糖产线布局。国内考虑中小型企业并购、上下游一体化（除了布局上游原料，下游投资蔓越莓、产能改造等）。