7月7日 市场小作文研报精选

打击财务造假的新政策，我总结一下

1. 对欺诈发行的罚款上线，由募集资金的5%提高到1倍。举个例子，原来募资10亿，只罚5000万，现在要罚10个亿。  

2. 违规披露的刑期上限，由3年提高至10年。  

3. 违规信披公司罚款上限由60万上升至1000万。  

4. 简化投资者赔偿程序。

医药利好对象白话版

1.会玩新技术的公司，有多多的补贴拿（XDC，基因治疗，细胞治疗，PROTAC等），有具备先进性的研发平台，对应正宗受益公司：金斯瑞生物科技、和铂医药、成都先导、百奥赛图。

2.自主定价+商业保险引入，自主高定价吃不起的还是吃不起，只能说利好天价药组合起来卖保险，直接利好围绕创新药构建保险生态的商业保险公司：思派健康。基于买了商保得重疾的比例低，以及买商保比例低的实际情况会长期存在，因此商保端对支付能力提升在中短期贡献极其有限。

3.支持投融资，科创板IPO，再融资等，一级市场死鱼活过来了，利好创新药公司里的一级市场VC公司：泰格医药。利好市场中高估值能再融资，拥有增发开火权的A股公司（未被港股18A那样爆锤，估值虚高有利于再融资）：百利天恒，神州细胞、迪哲医药、泽璟制药、迈威生物

4.DRG端支持卖药，利好销售代表数量多，me too药多的公司，仿创药和进口药可以火力全开，提升销售代表人效，从而直接贡献业绩：百济神州，石药集团、信达生物、先声药业、再鼎医药、中生、恒瑞、康哲

5.支持全球创新。真创新真牛逼的药，政策的支持在MNC和FDA的支持面前只能说是锦上添花，而那些做不出来的药，随便怎么支持成不了药都等于0。当然，总会硬选一些出来，树立典型，在PR上享受溢价：亚盛医药、迪哲医药、传奇生物、百济神州、华领医药

6.利好高息股抱团资金分流一部分到创新药，利好机构覆盖深，卖方关系好，IR能力强，ETF权重大，给点阳光就灿烂的公司：信达生物、康方生物、康诺亚、百济神州

这几天逛WAIC人工智能大会心得：

1）国产算力进展：23年6月到24年6月，国产计算卡厂商主要投入在了算子库和运行库的编写、优化工作中，万卡互联有望突破。

2）CUDA兼容性问题：基本都是将CUDA代码在预编译阶段转为自己编写的运行库的接口。个别公司是直接兼容TensorRT和PyTorch的接口，如果有自定义算子，需要将可执行文件做转编译。

3）海光的深算三号发布时间，深算二号AI版用单精度的K100AI计算单元替代了双精度的K100，FP16和FP8算力有提升。

4）燧原、天数智芯、摩尔线程等目前还都是DDR的显存。

5）应用目前依然没有大的变化和突破，需要模型底座的进一步技术进步和迭代。

出处未知 ,半导体核心观点.

21年8月集成电路是高峰（股价高峰），扩产的产线安装时间大致是2-3年，所以今年开始产能爬坡业绩兑现。台湾台积电3季季度去库存，传导到下游预计3个季度，所以国内在2季度左右爆发，封装的半导体最先回暖的（长电科技），最后是上游半导体原材料。手机类的消费电子应该是回暖不会是新高，注意自己购买公司的增量。

立昂微

产品业务：

1、半导体硅片55.82%

2、功率器件芯片38.27%

3、砷化镓芯片 5.11%

4、其他业务 0.81%

【华福电子大科技】鸿海精密Q2营收同环比增长，AI云端产品拉货动能增加，建议关注子公司工业富联

🔖鸿海24Q2实现营收15518亿新台币，环增17%，同增19%，展望Q3已进入旺季期间，营运将有同环比增长的表现。分产品看，云端网络产品受益AI云端产品拉货动能增加，同环比成长强劲；电脑终端产品受益新产品上市，同环比成长强劲；元件及其他产品受益主要业务相关零组件出货增加及车用业务出货成长，同环比成长强劲；消费智能产品同环比持平。

🔖工业富联是鸿海精密子公司，鸿海持有超过80%的股份。AI服务器方面，工业富联覆盖上游的GPU模组、基板及AI服务器设计与系统集成，具备服务器前端到后端的全套解决方案供应能力，2023年云计算收入1943亿元，AI服务器收入占云计算约30%，指引2024年将提升至40%，呈现强劲增长势头。消费电子方面，工业富联在高端智能手机市场积极布局，为客户提供终端精密结构件，一季度收入增长优于预期，预计今年高端机型表现仍然有望保持合理水平。

🔖鸿海二季度云端网络产品增长收入中AI云端产品贡献明显，消费智能产品虽同环比持平，但三季度旺季指引给予增长信心，建议关注子公司工业富联。

风险提示：技术、供应、需求、竞争风险等

华福电子大科技：陈海进/解承堯

大叶股份-周五调研核心要点：

1. 欧洲市场品牌推进非常顺利，明年可以构筑北美+欧洲的双增长点。预计北美/欧洲市场25年增长80%/100%，公司总体收入体量超过30亿，毛利率20%+。

2. 1-5月营收已超过去年全年，Q2业绩有保障，单Q2净利率5%以上，据此中报利润至少为去年五倍。Q3淡季依然会努力实现正利润。

3. 墨西哥生产基地顺利推进，后续作为生产+智能仓储一体化载体，大幅降低海外仓支出和物流成本，同时消除国际贸易不确定性风险，提升利润率。

4. 公司计划继续回购，由于成本较低，股权激励没有压价意愿。

基于以上信息，我们认为公司明后年兑现高成长性概率大幅增加，且欧洲市场边际增量带来远期业绩天花板提升，基于24/25年1.3/2.5亿业绩预期，认为今年合理市值30-40亿，明年合理市值40-60亿。当前严重低估，强烈推荐！

出处未知 ,重新梳理一下快克智能情况.

1、快克智能核心推荐逻辑:

A、24年的业绩反预期强:23年受消费电子拖累,尤其A客户合同量减少。但今年签单很强,预计明年A客户出货突破4亿元。预计明年精密焊接设备出货6.5亿,AOI+NOC出货2亿,NIP项目目标2亿,半导体封测出货1亿,其中以纳米银烧结设备为主。

B、多元化业务拓展有成效:传统锡焊设备中,选择性波峰焊+热压焊+点胶机出货占比显著提升;AOI设备中,除原先供应A客户的专机外,标机占比也将提升到20%以上;半导体封测领域,公司是业内第一家能批量出货纳米

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。