【东吴电新】宁德时代：7月排产环比向上，全球市占率稳中有升

【东吴电新】宁德时代：7月排产环比向上，全球市占率稳中有升

玫瑰观点重申

#7月排产环比向上、Q3排产环比向上。宁德时代Q1排产85-90GWh，3月起大幅提升，5-6月环比持平，我们预计Q2排产115GWh，环增25-30%，出货110-120GWh，环增20-25%，下半年迎来国内电动车需求旺季，叠加新车型持续上市，预计7月排产向上，Q3排产环增20%，全年出货预计460-480GWh，电池价格充分见底，单位wh盈利0.1元，全年业绩保守估计470-480亿。

#全球份额稳中有升、技术授权持续推进。宁德时代1-4月装机81.4GWh，全球份额37.7%，同增2.5pct，市占率稳中有升，国内1-5月市占率46.3%，同增3.4pct，主要受专用车/问界/理想/小米等订单拉动，欧洲/美国1-3月份额34.2%/14.3%，同比+1.5/-3.3pct，德国14gwh产能已投产，匈牙利规划100gwh，一期33gwh最晚25年年底投产，美国明确技术授权方式进入，海外产能落地进展顺利，全球市占率后续预计提升至40%+。

爱心投资建议：预计公司业绩24-26年502/622/768亿，同比增14%/24#%，对应PE为15/12/10x，当前公司股价被明显错杀，给予24年25x，对应目标价285元，维持“买入”。

爆竹风险提示：销量和盈利不及预期。