近期飞天批价跌幅较大，我们上周发布深度报告《从历史复盘看茅台批价演绎》认为：

近期飞天批价跌幅较大，我们上周发布深度报告《从历史复盘看茅台批价演绎》认为： 1、 茅台批价之所以跌幅较快主要因为茅台相对其他白酒有较强金融属性，短期体现为端午需求偏弱下黄牛和电商平台博弈导致批价出现急速下跌，这是弱需求下金融属性放大的体现。整体需求减弱，但并非像13-15年极速下跌，所以我们看到其他白酒企业，近期批价相对比较平稳，并未受茅台批价下跌影响。 2、茅台批价短期急跌后，风险大幅释放。我们认为考虑到茅台消费属性和金融属性，其批价在2000-2100元/瓶，阶段性企稳的概率较大。从消费属性看，目前100ml及375ml茅台折合500ml均在2000元以上；茅台/五粮液价格比维持在2倍以上相对合理；从金融属性看，茅台散飞批价从高点3100元/瓶，按照跌幅30-40%算，到2000-2100企稳概率也较大。从公司层面看，也有新闻报道取消大箱投放、开箱政策等，不排除公司采取新措施维稳批价的可能。 3、短期普遍杀跌，调整之后优质公司有望陆续分化出来。短期因为茅台批价急跌，对行业形成较大冲击，行业泥沙俱下，优质公司也被集体杀跌。行业虽然相对较弱，但部分优质公司仍保持较好动销，批价和库存相对也较稳定，后续有望陆企稳。白酒首先建议增持：①动销稳健标的山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒等；②其次超跌低估值高分红标的：五粮液、泸州老窖、今世缘等。